中国首届S基金峰会成功举办 协会受邀组织会员机构参会

      2021年4月18日下午，中国首届S基金峰会在北京成功举办。此次峰会，由北京股权交易中心和中国科技金融促进会风险投资专业委员会主办，母基金研究中心协办，山东省私募股权投资基金业协会受邀参会并组织山东金泽霖股权投资管理股份有限公司、山东省财金政企合作基金管理有限公司、齐鲁股权交易中心、山东睿扬律师事务所等会员单位和鲁信创业投资集团股份有限公司、济南基金大厦等机构参会，同时组织部分会员单位线上观看会议直播。

      本次峰会云集了来自政府单位、行业协会、S基金行业人士和新闻媒体等各方面代表400余人，共聚一堂，共话S基金，共同为中国S基金行业发展建言献策。
      在私募股权投资领域，S基金（Secondary Fund）是一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺的基金产品。S基金的出现，是股权一级市场发展到一定历史阶段的必然产物。当前，S基金的超级风口正在席卷全球VC/PE行业，中国的S基金也正在兴起，采用“F+S+D”策略的母基金也越来越多。
      S基金与传统私募股权基金的不同之处，在于传统基金直接收购企业股权，交易的对象是企业；而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者。因此，S基金具有以下优势：1、S基金采用分散化策略配置资产；2、S基金投资项目底层资产清晰，降低盲池风险；3、投资回报周期较短，规避J曲线效应，加速现金回流；4、S基金有机会折价受让资产，S基金IRR（内部收益率）通常高于受让子基金。   
      2021年S基金交易机会大量产生的原因：
      1、减持新规促使基金投资者寻找S基金交易机会。伴随注册制改革稳步推进, 2020年国内企业IPO大爆发，VC/PE机构退出迎来春天。由于有解禁期及减持新规的限制存在，处于清算期/延期的基金通过减持已IPO企业退出的压力较大，无法进行实质性退出，时间上的流动性缺口成为紧迫的问题。很多GP/LP寻求通过S基金交易的方式来缓解流动性缺口，这批基金将是2021年S基金市场最为火热的资产标的。
      2、资管新规涟漪效应及政府引导基金严监管趋势下，基金份额出让需求更加迫切。资管新规出台后，打击多层嵌套、严禁资金池等规则对私募股权行业的冲击显现，PE/VC募资市场再受重创，机构LP承诺出资违约率上升。基金管理人迫于资金紧张的局面，为保障基金顺利募集，积极推动S基金受让违约LP的基金份额。
      3、疫情影响下市场流动性趋紧，优质基金份额/项目出现。2020年新冠疫情突发，受防控影响，全球大部分企业停工、停产，导致经济短期内停摆，中小企业和个人企业主的经营活动受到了极大冲击，产生了资金回流的迫切需要，因此对外寻求转让私募股权基金份额。S基金同流动性紧张、出让需求迫切的投资人进行交易，不仅可以享受到最优折扣，还能够得到以往不愿意出售的稀缺优质资产。
      4、股权二级市场买方数量逐渐增加，供给增长。中国第一支S基金出现于2013年，由歌斐资产成立。近年来，大型金融机构都开始设立S基金，同时外资S基金也逐渐进入中国市场。为使S基金交易市场更加规范化和公开化，我国已经建立了多个私募基金二手份额交易平台，如北京股权交易中心、上海股权交易中心等，股权二级市场逐步从探索迈向成熟发展。
      2021年S基金在私募二级市场交易量有望创新记录。根据Preqin数据统计，2020年，全球S基金募集总额创历史最高水平，高达761.3亿美元，是2019年S基金募集总额230.7亿美元的三倍以上。由于受疫情影响，2020年股权二级交易有所放缓。据Setter Capitcal调研显示，2020年股权二级交易比2019年降低了27.7%。卖家大量的投资组合或基金份额转让被搁置。在卖家被压抑的转让需求释放和由GP主导的S基金募资增长的共同推动下，2021年有望成为股权二级市场交易创纪录的一年。
      S基金在中国方兴未艾，本次峰会的成功举办将为中国S基金行业的发展提供新的方向和动力。协会作为受邀参会方亦将以此次峰会为契机，做好S基金的政策法规宣传解读和资源对接，助力S基金在山东省内发展。同时，协会将更加积极地发挥桥梁纽带作用，整合优势资源为会员单位提供更高效、便捷的服务，为促进我省现代金融产业的发展发挥积极作用。